2025年9月11日中股网，证监会IPO辅导公示系统显示，新三板创新层企业鹰峰电子向上海证监局提交IPO辅导备案，辅导机构为国泰海通。这家深耕被动元器件领域的企业，凭借新能源汽车、光伏储能等领域的核心技术突破，试图在资本市场掀起新一轮技术驱动型增长浪潮。
技术护城河：从车规级电感到光储一体化
鹰峰电子是电力电子被动元器件国内领军企业之一，主要从事电容、电感、母排、电阻等被动元器件产品的研发、生产和销售，主要应用于新能源汽车、风电光伏储能、工业自动化等电力电子领域。2025年上半年，公司在新能源汽车领域的收入占比达65.33%，在风光发电领域和工业自动化领域的收入占比分别为18.57%和12.58%。
技术突破背后是持续高强度研发投入。2025年上半年，公司研发费用达3646万元，同比增长20.8%。截至2024年9月末，公司拥有发明专利16项，拥有研发人员163名，占公司员工总数的11.64%。
财务画像：增长与隐忧并存
从财务数据看，鹰峰电子近年在毛利率压力下呈现出增收不增利特征：
· 营收规模：2024年实现营收18.41亿元中股网，同比增长31.94%；2025年上半年营收8.53亿元，同比增长17.78%，但毛利率从19.24%下滑至15.84%，或是受到铜、铝等大宗商品价格上涨影响。
· 利润波动：2024年归母净利润6764.65万元，同比下降39.90%，增收不增利现象明显；2025年上半年净利润同比下滑22.41%，再次增收不增利。
· 现金流压力：经营性现金流净额连续两年为负，2025年上半年为-7996万元，应收账款达6.57亿元，占流动资产比例高达64.41%，显示对下游客户议价能力待提升。
风险警示：三大挑战待解
1．客户集中度风险：前五大客户收入占比超70%，其中对某新能源汽车龙头的依赖度最高达到43%，存在订单波动风险。
2．政策敏感性：公司业务受新能源补贴政策影响，若之后补贴退坡幅度超预期，可能影响下游需求。
3．技术迭代压力：碳化硅（SiC）器件对传统电感的替代趋势加速，公司的SiC模组产业化进度落后于英飞凌等国际巨头。
市场展望：技术红利期的资本机遇
当前，北交所正加大对“专精特新”企业的支持力度，鹰峰电子作为国家级专精特新“小巨人”企业，叠加新能源赛道高景气度，具备较高估值弹性。
这场IPO冲刺，既是鹰峰电子从技术领先到资本领先的跨越尝试，也是新能源产业链企业应对行业周期波动的生存法则。当技术红利遭遇资本寒冬，鹰峰电子能否在北交所讲好“硬科技”故事，将成为观察中国制造业转型升级的重要样本。
注：本文结合AI生成，文中观点不构成投资建议，仅供参考。市场有风险，投资需谨慎。
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