日期：2025-05-13 20:46:23
在中美发布日内瓦经贸会谈联合声明后，全球市场迎来狂欢。然而大圣策略，在美元上涨和金价重挫的背后，避险情绪降温意味着美联储又有了一个等待降息的理由。
随着美国与中国、英国达成协议，未来进一步谈判落地将有效降低美国经济硬着陆的可能性。不过，这应该不会阻碍美国总统特朗普继续向美联储主席鲍威尔施压的步伐。
美国经济前景改善
据央视新闻报道，本次中美经贸高层会谈取得实质性进展，大幅降低双边关税水平，美方取消了共计91%的加征关税，中方相应取消了91%的反制关税；美方暂停实施24%的“对等关税”，中方也相应暂停实施24%的反制关税。
中美双方在联合声明中达成多项积极共识。双方认识到双边经贸关系对两国和全球经济的重要性，认识到可持续的、长期的、互利的双边经贸关系的重要性，本着相互开放、持续沟通、合作和相互尊重的精神，继续推进相关工作。
这场关税争端使近6000亿美元的双向贸易陷入停滞大圣策略，扰乱了供应链，引发了对全球经济的担忧。日内瓦会议是自美国总统特朗普上任以来，美国和中国高级经济官员之间的首次面对面互动。
作为经济重要风向标，周一（12日）美国银行板块走强。美银、富国银行、花旗、高盛涨幅均超过3%。标普银行ETF盘中突破了4月2日的收盘价，这意味着该行业现在已经收复了特朗普公布所谓“对等关税”决定以来的所有失地。
亚特兰大联储GDPNow模型预测，在一季度经济意外下滑后，二季度美国国内生产总值（GDP）增速有望回升至2.3%。华尔街也进一步看好美国经济前景，摩根大通认为，因贸易谈判取得了进一步的实质性进展，衰退的概率已经明显下降（市场定价为35%）。
值得一提的是，就在上月，摩根大通将经济衰退的可能性提高到60%，理由是特朗普的激进关税立场。“关税的进一步降级、贸易谈判的积极势头、强劲的（第一季度）收益和有弹性的宏观数据导致了跨资产的广泛机遇。在美国和中国同意在贸易谈判同时降低关税90天后，这一势头正在增强。”
降息前景蒙上阴影
随着美债收益率上升和美股反弹，与美联储基准利率挂钩的合约定价显示，交易员预计首次降息的赌注推迟到9月，现在到年底只会降息50个基点。
上周，联邦公开市场委员会（FOMC）以全票的方式决定维持利率区间在4.25%-4.50%不变，称通胀和失业率上升的风险已经上升，经济前景进一步蒙上阴影。美联储主席鲍威尔在新闻发布会上表示，经济不确定性很高，美联储的政策是恰当的，强调特朗普施压不会改变美联储政策制定的方式。目前正确的做法是将利率保持在目前的水平，直到情况更加明朗。
美联储决议公布后，市场曾基本完成了对7月降息的充分定价，全年降息或为3次。然而在中美发布日内瓦经贸会谈联合声明后，上述预期再次调整。
资产管理公司BK asset management宏观策略师施罗斯伯格（Boris Schlossberg）在接受第一财经采访时表示，美国的一系列经贸谈判将降低美国进口商品的关税水平，并可能扩大美国出口商品的市场准入，经济可能不会像目前的关税率所显示的那样面临那么大的下行风险。他认为， 迄今为止谈判进展和劳动力市场弹性降低的可能性促使美联储今年的宽松程度将略低于此前猜测。假设总体消费支出没有变化，在其他条件不变的情况下，出口回升将支持第二季度GDP更快增长。
周二，美国将公布最新CPI数据。市场普遍预计，4月份开始通胀月率变化可能会出现阶段性反弹，这已经反映在了近期采购经理人调查PMI成本项目和消费者通胀预期之中。
富国银行在发给第一财经记者的报告中写道，与疫情的价格冲击不同，接下来贸易变化可能不会伴随着对消费者需求的积极冲击和对劳动力的争夺。在增长疲软的背景下，家庭的支出压力有所增加，劳动力补偿成本增长放缓，能源和运输成本降低，这应有助于缓解与关税相关的通货膨胀。
花旗银行认为大圣策略，中美经贸会谈大大降低了商品短缺和通胀加剧的风险，美联储现在可以更舒适地保持耐心。该行将下一次美联储降息的预测时间从六月推迟至七月。
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