日期：2025-04-27 00:00:19
安琪酵母自2010年开始在埃及建厂益丰配资。
那么15年后的今天，公司的海外布局有没有取得可量化的成效？
查看子公司的盈利数据，安琪酵母埃及公司的业绩增长会给我们答案。
5年时间，收入从6亿元增至10亿元，增速为71%，埃及公司的收入增速超过了国内的伊犁、崇左等子公司的增长。
此外，2024年埃及公司的净利率是最高的，达到了33.47%。
2009年年里安琪酵母首次提到为占领国际市场，公司决定在埃及建一条15000吨酵母生产线。
2014年，埃及公司实现营业收入2亿元，净利润2200万；十年后的2024年，埃及公司的营业收入增长到了10亿元。
安琪酵母在埃及建厂，有在销售端扩展国际市场的考虑；但个人觉得，从生产端看，埃及糖蜜富裕，是在这里建厂最重要的原因。
糖蜜是用甘蔗或甜菜制糖过程中的副产品益丰配资，是生产酵母的主要原料；
如下表所示，埃及每年糖蜜的出口量都远大于进口量，并且有的年份糖蜜进口量只有十几吨，但是出口量达到了几十万吨。
虽然没有埃及糖蜜产量的详细数据，但是通过糖蜜进出口量的对比，我们大致能得出埃及糖蜜资源丰富的结论。
埃及建厂带来了安琪酵母国外收入的快速增长。
如下表所示：
2024年安琪酵母国外收入增至57.12亿元，占总收入的比重达到了37.59%；过去5年的时间里，安琪酵母国内收入增长了30.57亿元，国外收入增长了31.93亿元。
如果没有以埃及工厂为代表的海外布局，安琪酵母2024年的收入规模能否增至151.97亿元，或许还要打个问号。
上述表格里还有一个核心看点，即国内外毛利率的差异。
本文前面提到2024年埃及公司的净利率达到了33.47%益丰配资，其实从2023年起，安琪酵母国外的毛利率就已经超过了国内的毛利率。
2023年，国外毛利率30.69%，国内毛利率20.67%；
2024年，国外毛利率29.69%，国内毛利率19.87%。
从中可以看出埃及建厂、海外布局，除了提高收入规模，对稳定盈利水平也有重要作用；
如下表所示，埃及公司的净利润规模一直在增长，并且自2017年起，每年的净利率都大于15%。
为什么这几年安琪酵母的国外毛利率高于国内，是不是因为国外建厂糖蜜成本更低，这一点我还没找到答案。
国内已禁止从国外进口糖蜜，原因可参考生态环境部2022年发布的一篇文章：
国内糖蜜作为有些行业的原辅材料，基本得到资源化利用，其销售收入可使国产糖成本降低400元左右，对行业发展具有积极意义。
若放开糖蜜进口，将增加国产糖的成本，使困难重重的制糖业雪上加霜，还将会影响国内糖蜜资源的回收利用；
国内行业存在的糖蜜缺口，一定程度上可使用其他淀粉质原料替代；并且糖蜜加工会产生废水污染，增加环境治理压力。
下面是我从数据库里找到的糖蜜进口量的截图，数据非常少，2022年11月进口量仅2千克，2016年12月进口量为68千克，其他年份就没有数据了。
国内不允许糖蜜进口，在无形中增加了安琪酵母的成本压力。
公司要么通过技术改进，以其他材料取代糖蜜；要么在国内靠近原料基地建厂，比如伊犁、赤峰、柳州、崇左、德宏。
但是我们从下面子公司的盈利数据看，有的子公司净利率超过10%都比较难，净利率能到20%的年份就更少了。
安琪酵母制糖业务的利润水平一直都不好。不仅利润率低，而且常年出现亏损；但是安琪酵母制糖业务的亏损，属于传说中的战略性亏损；
对安琪酵母来说，制糖业务的战略性高于盈利性，公司可以通过控制糖蜜来源，降低外部采购的风险。从中也可以看出，安琪酵母2010年开始在埃及建厂，是一件多么具有长远的战略阳光的事情。
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